21 de diciembre 2022
El pasado octubre, Spainsif publicó dos estudios: “La gobernanza en las finanzas sostenibles”, una panorámica del estado de la gobernanza en España, de referencias conceptuales y recomendaciones y “La inversión sostenible y responsable en Espan?a”, un análisis del estado de la ISR en España en 2021, donde se destaca el mantenimiento de la integración ASG como principal estrategia ISR y se exponen las estrategias de inversión mayormente utilizadas por los inversores.
“La Gobernanza es el pilar central de la sostenibilidad, sin el que no sería posible materializar ésta”, así lo manifestó José Garralda, presidente de Spainsif, en la presentación del estudio “La gobernanza en las finanzas sostenibles”, en el cual se pretende brindar un panorama del estado de la gobernanza corporativa tanto a nivel europeo como nacional con datos de 2021, a través del análisis de los marcos jurídicos que la regulan y de los distintos códigos de buenas prácticas.
Así mismo, a partir de las respuestas a la encuesta por parte de 47 entidades, se han analizado tanto la inclusión de los criterios de gobernanza en las distintas estrategias de inversión, como el uso de guías y estándares de reporting voluntario, básicos a la hora de recoger información de gobernanza de las empresas.
Por último, el estudio destaca la importancia creciente de los aspectos de gobernanza; la necesidad de integrarla en las diferentes estrategias de inversión como garantía de sostenibilidad; y la continuidad en los esfuerzos por superar el reto de la homologación de indicadores de gobernanza.
Otro de los estudios presentados por Spainsif es el de “La inversión sostenible y responsable en Espan?a”, elaborado, al igual que el anterior, a partir de la respuesta de 47 entidades encuestadas (26 nacionales y 21 internacionales), en donde se analiza el estado de la ISR en España en 2021, destacando, entre las principales conclusiones, el mantenimiento de la integración ASG como principal estrategia ISR y el crecimiento de la estrategia de engagement y voting, que se sitúa como segunda estrategia en cuanto a activos gestionados. Estos datos evidencian una mejora en la calidad de la ISR en los últimos años.
Veamos la información y las conclusiones más interesantes de ambos estudios en cada uno de estos 4 ejes de análisis:
La normativa en materia de finanzas sostenibles, que avanza…
Destacando entre otras:
La propuesta de Directiva de Información Corporativa en Materia de Sostenibilidad (CSRD) (aprobada por el Parlamento Europeo el pasado 10/11/22).
El Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR).
La propuesta de Directiva sobre Debida Diligencia en Sostenibilidad Corporativa
En materia de política de implicación, la normativa SRD II.
La normativa europea nos muestra un espíritu de divulgación y una política de implicación a largo plazo.
Las buenas prácticas (códigos de gobierno y de stewardship)
A nivel internacional, se destacan Los “Principios de Gobierno Corporativo de la OCDE y del G20”; usados activamente por los gobiernos, los reguladores, los inversores, empresas y otros interesados, adoptados como una de las Doce Normas Fundamentales para garantizar sistemas financieros sanos.
En materia de estrategia de screening (selección de activos de acuerdo con el cumplimiento de estándares internacionales y normas basadas en criterios ASG), las normas más seguidas por las entidades son los principios de Pacto Mundial, donde se recogen algunos relacionados con gobernanza, las Directrices de la OCDE para empresas multinacionales y los Principios y derechos fundamentales en el trabajo de la OIT.
A nivel nacional se destaca el Co?digo de buen gobierno de las sociedades cotizadas de la CNMV (cuya última versión es del 2020). En 2022, la entidad publico? su propuesta de “Co?digo de buenas pra?cticas para inversores institucionales, gestores de activos y asesores de voto en relacio?n con sus deberes respecto de los activos asignados o los servicios prestados”, documento basado en 7 principios que pretenden que dichos actores estén más involucrados en la estrategia corporativa a largo plazo de sus compan?i?as. Se menciona también el Código de buenas prácticas de inversores de la CNMV de 2022.
En general se observa una tendencia en aumento de códigos de gobierno corporativo y de stewardship.
Las estrategias de finanzas sostenibles
Utilizando los resultados de las respuestas a la encuesta de Spainsif por parte de 47 entidades, se destaca que, de los tres aspectos ASG, la Gobernanza es el que menos se tiene en cuenta en las estrategias de las entidades. Por ejemplo, en la de inversión de impacto, el 43% tienen en cuenta los criterios ambientales, el 40% los criterios sociales y solo el 30% tiene en cuenta los criterios de gobernanza.
Las estrategias donde más se tienen en cuenta los criterios de gobernanza son las exclusiones y la integración ASG (66% en ambas).
En particular en España, se observa desde 2009, un aumento en el volumen de activos ASG y una sofisticación de la selección de estos, permitiendo la convivencia de varias estrategias dentro de la misma compañía.
Entre las tema?ticas ma?s evitadas por parte de las entidades destacan las empresas que violan los derechos humanos, los derechos laborales o que están implicadas en casos de corrupción y soborno.
La tema?tica de exclusio?n ma?s comu?n dentro de las organizaciones encuestadas es la de inversio?n en bombas de racimo y minas antipersona, con un 87% de las respuestas, seguida de las armas de destrucción masiva con un 83%. El 30% de las organizaciones encuestadas evita cualquier tipo de actividad relacionada con la producción y comercio de armas.
La estrategia best-in-class, basada en la selección positiva de aquellas entidades con mejor desempeño dentro del universo de inversión, sólo alcanza 11.528 millones de euros, disminuyendo un 3% respecto a 2020.
Respecto a la inversión temática, las principales temáticas de inversión ASG en 2021 son las energías renovables, la eficiencia energética y la gestión del agua.
Por otro lado, adquieren especial relevancia el engagement y el voting, ya que son las estrategias que más crecen en volumen de activos gestionados en España. Estas estrategias están íntimamente relacionadas con la gobernanza, puesto que, con estas prácticas, los propietarios de activos pueden influir en las estrategias y prácticas ASG de las empresas a través de una interrelación directa con los órganos de gobierno y la alta dirección. Este crecimiento de ambas prácticas pone de manifiesto la importancia de la regulación y de los códigos tratados a lo largo del estudio.
Por lo tanto, la integración ASG, es decir, la aplicación de criterios ambientales, sociales y de buen gobierno, junto con el análisis de rentabilidad/riesgo de las carteras, se consolida como la estrategia más utilizada, alcanzando la cifra de los 170.370 millones de euros. Esta estrategia es la contemplada como referente en la normativa europea en materia de sostenibilidad.
Estándares de reporting (voluntarios)
Se observa un incremento en el uso de estándares de reporting voluntarios para la elaboración de memorias de sostenibilidad: que pasa del 58% en 2020 al 66% en 2021
La mayori?a de las entidades que han participado en el estudio manifiestan utilizar gui?as para la elaboracio?n de sus memorias de sostenibilidad, entre las cuales destacan en 2021 las siguientes: Global Reporting Initiative (GRI), Sustainability Accounting Standards Board (SASB), Principios para la Inversio?n Responsable (PRI) y Pacto Mundial.
Para más información y detalle puedes consultar los estudios completos en los siguientes enlaces:
